O que é Search Fund?

Search Fund é um modelo de investimento e aquisição de empresas no qual um empreendedor — geralmente um profissional com formação sólida em negócios e experiência em gestão — levanta capital de investidores para buscar, adquirir e operar uma empresa já estabelecida.

Diferentemente de startups, o foco do Search Fund está em empresas maduras, lucrativas e com histórico comprovado, normalmente de pequeno ou médio porte, muitas vezes pertencentes a fundadores que desejam se aposentar ou reduzir sua participação no negócio.

Outra característica do Search Fund que o diferencia dos demais fundos de investimento é que o Search Fundo vai mirar uma empresa e não um portfolio de empresas como PEs e VCs tradicionais.

Como funciona um Search Fund?

O modelo clássico de Search Fund ocorre em quatro etapas principais:

1. Captação para a fase de busca (Search Phase)

O empreendedor levanta recursos junto a investidores para financiar seu salário e despesas durante o período de busca. Nessa fase, ele se dedica exclusivamente a prospectar empresas-alvo.

2. Identificação e aquisição da empresa

Após encontrar uma empresa adequada, o empreendedor apresenta a oportunidade aos investidores, que podem optar por investir na aquisição. Caso a compra seja aprovada, os investidores aportam capital para financiar a transação.

3. Assunção da gestão

Concluída a aquisição, o empreendedor assume o papel de CEO ou gestor principal, passando a operar o negócio no dia a dia, com forte alinhamento de interesses com os investidores.

4. Geração de valor e saída

O objetivo é crescer a empresa ao longo dos anos, por meio de melhorias operacionais, expansão orgânica ou aquisições complementares, visando uma futura venda (exit) ou distribuição recorrente de dividendos.

Perfil das empresas-alvo

Empresas típicas de Search Fund apresentam as seguintes características:

• Receita recorrente e previsível

• Geração consistente de caixa

• Baixa dependência do fundador

• Setores tradicionais (serviços B2B, indústria leve, distribuição, saúde, educação, tecnologia madura, entre outros)

• Pouca necessidade de CAPEX intensivo

• Estrutura simples e oportunidades claras de profissionalização

Diferença entre Search Fund e Private Equity

Embora ambos envolvam aquisição de empresas, o Search Fund possui características próprias:

• Tamanho: Search Funds focam empresas menores do que fundos tradicionais de Private Equity.

• Gestão direta: O empreendedor do Search Fund opera diretamente o negócio, enquanto o Private Equity geralmente atua via conselho.

• Alinhamento: Forte alinhamento entre gestor e investidores, pois o retorno depende diretamente do sucesso operacional.

• Estrutura enxuta: Menos camadas de decisão e custos administrativos reduzidos.

• Portfolio: Search Funds miram adquirir uma única empresa e não um portfolio de empresas como VCs e PEs. Search Funds podem adquirir várias empresas posteriormente, mas geralmente isto ocorre por meio da 1a empresa adquirida, não sendo um portfolio independente, mas girando em torno da empresa principal.

Vantagens do modelo Search Fund

• Acesso a empresas sólidas, porém pouco exploradas por grandes fundos

• Alto potencial de retorno ajustado ao risco

• Forte alinhamento de incentivos entre gestor e investidores

• Continuidade do legado do fundador original

• Modelo ideal para empreendedores que desejam liderar uma empresa sem começar do zero

Conclusão

O Search Fund é uma alternativa eficiente para empreendedores que desejam se tornar CEOs e investidores que buscam retornos atrativos em empresas reais, lucrativas e com potencial de crescimento. Trata-se de um modelo que combina empreendedorismo, M&A e gestão operacional, sendo cada vez mais utilizado em mercados maduros e em expansão, como Estados Unidos, Europa e América Latina.

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