WACC: O que é e como calcular

O que é WACC?

WACC é a sigla em inglês para Weighted Average Cost of Capital, que significa custo médio ponderado de capital. Esse conceito representa a taxa de retorno mínima que uma empresa deve gerar para satisfazer seus investidores, sejam eles acionistas ou credores.

WACC é amplamente utilizado na análise financeira, avaliação e orçamento de capital. Ele ajuda a determinar o valor justo de uma empresa ou de um projeto, e a comparar os retornos de diferentes oportunidades de investimento. WACC também afeta a estrutura de capital ótima de uma empresa, pois influencia o trade-off entre financiamento por dívida e por patrimônio.

Como calcular o WACC?

A fórmula do WACC é a seguinte:

WACC = E / (E + D) x Re + D / (E + D) x Rd x (1 - T)

Onde:

• E é o valor de mercado do patrimônio líquido da empresa;

• D é o valor de mercado da dívida da empresa;

• Re é o custo do patrimônio líquido, que pode ser estimado pelo modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model);

• Rd é o custo da dívida, que pode ser obtido pela taxa de juros dos empréstimos ou títulos emitidos pela empresa;

• T é a alíquota de imposto de renda da empresa.

A fórmula do WACC pondera o custo de cada fonte de financiamento pelo seu peso relativo na estrutura de capital da empresa. Além disso, o custo da dívida é ajustado pelo benefício fiscal decorrente da dedutibilidade dos juros.

Exemplo de cálculo do WACC

Suponha que uma empresa tenha as seguintes informações financeiras:

• Valor de mercado do patrimônio líquido: R$ 500 milhões;

• Valor de mercado da dívida: R$ 300 milhões;

• Custo do patrimônio líquido: 15% ao ano;

• Custo da dívida: 10% ao ano;

• Alíquota de imposto de renda: 25%.

O WACC dessa empresa pode ser calculado da seguinte forma:

WACC = 500 / (500 + 300) x 0,15 + 300 / (500 + 300) x 0,10 x (1 - 0,25)

WACC = 0,625 x 0,15 + 0,375 x 0,10 x 0,75

WACC = 0,09375 + 0,028125

WACC = 0,121875 ou 12,19%

Isso significa que a empresa deve gerar um retorno de pelo menos 12,19% ao ano para remunerar adequadamente seus investidores.