O Modelo de Gordon, também conhecido como modelo de crescimento de Gordon ou modelo de crescimento de dividendos, é uma ferramenta amplamente utilizada na avaliação de empresas. Este modelo é particularmente útil no cálculo do valor da perpetuidade dentro do modelo de Valuation por Fluxo de Caixa Descontado (DCF), fornecendo uma maneira simplificada de estimar o valor presente de uma série infinita de pagamentos futuros que crescem a uma taxa constante.
Conceito do Modelo de Gordon
O modelo de Gordon consiste em considerar um crescimento constante dos fluxos de caixa da empresa. Por exemplo: após o período explícito considera-se que a empresa terá taxas de crescimento constantes em linha com mercado, ou PIB, ou inflação.
Desta forma, se o crescimento da empresa é considerado constante após certo período, seus fluxos de caixa crescem em um modelo de Progressão Geométrica.
Exemplo de Cálculo com o Modelo de Gordon
Veja abaixo como ficariam os fluxos de uma empresa com taxa de crescimento constante em 4% ao ano:
Vamos supor que o Custo de Capital desta empresa seja de 10%. Desta forma teremos:
Custo de Capital (K): 10%
Crescimento Perpétuo (g): 4%
Para se calcular o valor deste fluxo perpétuo com crescimento constante, basta realizar a somatória dos termos infinitos em Progressão Geométrica. Veja abaixo a fórmula e o resultado:
Em que:
VP: Valor Presente
VP: Valor Futuro
K: Custo de Capital
g: Crescimento constante
Conclusão
O Modelo de Gordon é uma ferramenta valiosa para o cálculo do valor da perpetuidade em Valuation por DCF, especialmente para empresas com um crescimento estável e previsível. No entanto, sua aplicação requer estimativas cuidadosas das variáveis chave e uma compreensão das limitações inerentes ao modelo. Quando usado apropriadamente, o Modelo de Gordon pode fornecer uma base sólida para avaliar o valor intrínseco de uma empresa a longo prazo.
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