WACC: O que é e como calcular
O que é WACC?
WACC é a sigla em inglês para Weighted Average Cost of Capital, que significa custo médio ponderado de capital. Esse conceito representa a taxa de retorno mínima que uma empresa deve gerar para satisfazer seus investidores, sejam eles acionistas ou credores.
WACC é amplamente utilizado na análise financeira, avaliação e orçamento de capital. Ele ajuda a determinar o valor justo de uma empresa ou de um projeto, e a comparar os retornos de diferentes oportunidades de investimento. WACC também afeta a estrutura de capital ótima de uma empresa, pois influencia o trade-off entre financiamento por dívida e por patrimônio.
Como calcular o WACC?
A fórmula do WACC é a seguinte:
WACC = E / (E + D) x Re + D / (E + D) x Rd x (1 - T)
Onde:
E é o valor de mercado do patrimônio líquido da empresa;
D é o valor de mercado da dívida da empresa;
Re é o custo do patrimônio líquido, que pode ser estimado pelo modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model);
Rd é o custo da dívida, que pode ser obtido pela taxa de juros dos empréstimos ou títulos emitidos pela empresa;
T é a alíquota de imposto de renda da empresa.
A fórmula do WACC pondera o custo de cada fonte de financiamento pelo seu peso relativo na estrutura de capital da empresa. Além disso, o custo da dívida é ajustado pelo benefício fiscal decorrente da dedutibilidade dos juros.
Exemplo de cálculo do WACC
Suponha que uma empresa tenha as seguintes informações financeiras:
Valor de mercado do patrimônio líquido: R$ 500 milhões;
Valor de mercado da dívida: R$ 300 milhões;
Custo do patrimônio líquido: 15% ao ano;
Custo da dívida: 10% ao ano;
Alíquota de imposto de renda: 25%.
O WACC dessa empresa pode ser calculado da seguinte forma:
WACC = 500 / (500 + 300) x 0,15 + 300 / (500 + 300) x 0,10 x (1 - 0,25)
WACC = 0,625 x 0,15 + 0,375 x 0,10 x 0,75
WACC = 0,09375 + 0,028125
WACC = 0,121875 ou 12,19%
Isso significa que a empresa deve gerar um retorno de pelo menos 12,19% ao ano para remunerar adequadamente seus investidores.
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